Rynek i inwestycje-Instrumenty rynkowe-Certyfikaty Strukturyzowane RC w GIEŁDA-Edukacja - bossa.pl
2017.08.21, godz. 08:34
raport-miesieczny-portfel-dm
kontakt

Jak inwestować w surowce na GPW?

Certyfikaty strukturyzowane naśladują zmianę ceny instrumentu bazowego np. indeksów giełdowych, surowców, koszyków akcji czy innych instrumentów finansowych. Oznacza to, że wzrost o 1% instrumentu bazowego nominowanego w tej samej walucie co certyfikat, spowoduje również wzrost jego wartości o 1%. Emitent sprzedając certyfikaty, zabezpiecza swoje ryzyko kupując instrument bazowy lub derywaty oparte o taki instrument. Na Giełdzie Papierów Wartościowy (rynek regulowany) notowane są certyfikaty różnych emitentów. Poniższy tekst opiera się na certyfikatach OPEN-END – ważnych bezterminowo, wyemitowanych przez Raiffeisen Centrobank. Płynność certyfikatów strukturyzowanych RCB zapewnia emitent, który pełniąc rolę animatora obrotu , w trybie ciągłym wystawia swoje oferty kupna i sprzedaży. Instrumenty przede wszystkim dają możliwość dostępu inwestorom do różnych instrumentów bazowych tj. złoto, ropa, indeksy zagraniczne.

Przykładowe Certyfikaty notowane na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych

NazwaInstrument bazowyRodzajWielkość emisji
RCCRUAOPENBrent Crude OilOpen-end1.500.000
RCCECAOPENIndeks CECEEUROpen-end1.000.000
RCCCXAOPENIndeks CECExtOpen-end1.000.000
RCDAXAOPENIndeks DAXOpen-end1.000.000
RCESXAOPENIndeks DJ Euro STOXX 50Open-end1.000.000
RCUKBAOPENIndeks Eastbasket UKOpen-end5.000.000
RCGLDAOPENZłotoOpen-end1.000.000
RCRDXAOPENIndeks RDXOpen-end1.500.000

Zasady obrotu:

  1. Notowane w PLN
  2. Notowania ciągłe 9:00 - 17:35 (rynek kasowy)
  3. Rozliczenie transakcji D+2
  4. Widełki statyczne: +/-40%
  5. Jednostka notowania: jeden certyfikat
  6. Market maker (animator), który zobowiązuje się do utrzymywania ofert kupna i sprzedaży

Zalety inwestowania w certyfikaty:

  1. Relatywnie tani dostęp do instrumentów takich jak towary, akcje spółek zagranicznych.
  2. Zapewnienie płynności i odpowiedniej wyceny przez emitenta.
  3. Notowania w walucie krajowej.
  4. Rozliczenie podatkowe przekazywane przez biuro maklerskie.
  5. Możliwość wykorzystania certyfikatów jako zabezpieczenia innych inwestycji na polskim rynku.

Wady inwestowania w certyfikaty

  1. Brak krótkiej sprzedaży - możliwość zarabiania tylko na wzrostach
  2. Ryzyko kursowe.
  3. Brak dźwigni finansowej występującej w instrumentach pochodnych

Przykład 1. Strategia inwestycyjna - kupno złota

Zakup certyfikatu strukturyzowanego RCGLDAOPEN opiewającego na złoto.

Inwestor podejmuje decyzje o zainwestowaniu w złoto, ma do wyboru zakup kontraktu terminowego opiewającego na złoto (depozyt - 3.362 USD, wartość kontraktu 80.000 USD) albo certyfikatu strukturyzowanego RCGLDAOPEN (200,18 PLN). Pierwsza inwestycja wymaga posiadania większego kapitału i rachunku praw pochodnych a także obarczona jest większą akceptacją ryzyka związaną z występowaniem dźwigni finansowej. Inwestor decyduje się na zakup 100 szt. certyfikatów RCGLDAOPEN.

Źródło: bossa.pl Wykres kontraktu terminowego na złoto i certyfikatu strukturyzowanego RCGLDAOPEN- ISPAG

02 listopada 2007

Kupno 100 szt RCGLDAOPEN

InstrumentKupno/sprzedażIlośćCenaProwizjaWartość transakcji
RCGLDAOPENKupno100200,1878,07 (0,39%)20.096,07

Kurs USD/PLN 2,5184

Ryzyko jakie ponosi inwestor związane jest ze spadkiem instrumentu bazowego (ryzyko rynkowe 1:1) a także ze spadkiem wartości dolara amerykańskiego.


Wpływ różnic kursowych na wartość certyfikatu strukturyzowanego.

Kurs USD/PLN - 2,5184
Instrument bazowy * mnożnik * kursUSD/PLN = 796,50* 0,1 * 2,5184 = 200,59 PLN

Kurs USD/PLN - 2,3184
Instrument bazowy * mnożnik * kursUSD/PLN = 796,50 * 0,1 * 2,3184 = 184,66 PLN

Inwestor poniósł stratę związaną ze spadkiem wartości dolara

184,66 - 200,59 = - 15,93 PLN (-7,94%)

chociaż wartość instrumentu bazowego nie uległa zmianie.


15 stycznia 2008

Inwestor podejmuje decyzje o sprzedaży 100 szt RCGLDAOPEN

Sprzedaż 100 szt RCGLDAOPEN

InstrumentKupno/sprzedażIlośćCenaProwizjaWartość transakcji
RCGLDAOPENSprzedaż100248,4596,89 (0,39%)24.748,11

Kurs USD/PLN 2,5184

Rentowność inwestycji

 IlośćCenaProwizjaKurs USDWartość transakcji
Kupno (02.11.2007)100200,1878,07 (0,39%)2,518420.096,07
Sprzedaż (15.01.2008)100248,4596,89 (0,39%)2,518424.748,11
 + 4.652,04
(+ 23,15%)

Stopa zwrotu z powyższej transakcji: 24.748,11 - 20.096,07 = 4.652,04 PLN +23,15%

W przypadku deprecjacji polskiej waluty wartość certyfikatu wzrosłaby na korzyść inwestora i przyniosłaby dodatkowe korzyści wynikające z różnic kursowych. Jednakże w przypadku aprecjacji złotego zyski inwestora pomniejszyłby się o spadek wartości dolara.

Przykład 2. Strategia inwestycyjna - kupno DAX'a

Zakup certyfikatu strukturyzowanego RCDAXAOPEN opiewającego na niemiecki indeks DAX.

Inwestor zamierza zainwestować w niemiecki indeks spółek Blue-Chip DAX. Do wyboru ma otworzenie rachunku w niemieckim biurze maklerskim i zakup koszyka akcji z indeksu DAX, zakup kontraktu terminowego opiewającego na indeks DAX (depozyt 17.200 EURO - wartość kontraktu 197.700 EURO) albo zakup certyfikatów strukturyzowanych RCDAXAOPEN notowanych na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych.

Inwestor rezygnuje z pierwszej możliwości z przyczyn techniczno - ekonomicznych (w przypadku inwestorów posiadających rachunki maklerskie poza granicami Rzeczypospolitej Polskiej inwestor sam musi naliczyć podatek od zysków - nie otrzyma od zagranicznego biura zeznania PIT-8C) , druga opcja również jest odrzucona z powodu dużego ryzyka dźwigni finansowej, a także dużej zmienności instrumentu bazowego.

Inwestor decyduje się na zakup 100 szt. certyfikatów RCDAXAOPEN notowanych na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych.

02 listopada 2007

Kupno 100 szt RCDAXAOPEN

InstrumentKupno/sprzedażIlośćCenaProwizjaWartość transakcji
RCDAXAOPENKupno100285,81111,46 PLN (0,39%)28.692,46

Kurs EUR/PLN 3,6467

Ryzyko jakie ponosi inwestor związane jest ze spadkiem instrumentu bazowego (ryzyko rynkowe 1:1) a także ze spadkiem wartości euro.

15 stycznia 2008

Sprzedaż 100 szt RCDAXAOPEN

InstrumentKupno/sprzedażIlośćCenaProwizjaWartość transakcji
RCDAXAOPENSprzedaż100232,6590,73 PLN (0,39%)23.174,27 PLN

Kurs EUR/PLN 3,9467

Rentowność inwestycji

 IlośćCenaProwizjaKurs EUROWartość transakcji
Kupno (02.11.2007)100285,81111,46 PLN (0,39%)3,646728.692,46
Sprzedaż (15.01.2008)100232,6590,73 PLN (0,39%)3,946723.174,27 PLN
 - 5.518,19 PLN
-19,23%

Stopa zwrotu z powyższej transakcji: 28.692,46 - 23.174,27 = - 5.518,19 PLN -19,23%

Inwestor poniósł stratę z powyższej inwestycji na skutek spadku instrumentu bazowego, jednakże jego straty zostały pomniejszone o wzrost wartości Euro.

Straty inwestora zostały pomniejszone o wzrost różnic kursowych o 8,23%.


(02.11.2007) Kurs EUR/PLN 3,6467

(15.01.2008) Kurs EUR/PLN 3,9467

Inwestor pomniejszył swoje straty o wzrost wartości kursu EURO o 8,23%

(3,9467 - 3,6467)/3,6467 = 8,23%


Zaletą certyfikatów strukturyzowanych jest łatwy dostęp dla każdego inwestora do instrumentów/produktów niedostępnych na polskim rynku, tj. zagraniczne indeksy, towary, koszyki akcji spółek nienotowanych na Warszawskiej Giełdzie Papierów Wartościowych. Ryzyko jakie ponosi inwestor związane jest z ryzykiem rynkowym i ryzykiem różnicy kursu walutowego. Występowanie animatora wystawiającego oferty kupna/sprzedaży daje możliwość nabycia lub sprzedaży w dowolnym momencie certyfikatu strukturyzowanego.

Przykład 3. Strategia inwestycyjna - kupno złota z zabezpieczeniem różnic kursowych

Zakup certyfikatu strukturyzowanego RCGLDAOPEN opiewającego na złoto, zabezpieczonego sprzedażą kontraktu walutowego FUSDH8.

Inwestor posiadający certyfikaty strukturyzowane może się zabezpieczyć przed różnicą kursową, sprzedając wystarczającą ilość kontraktów terminowych na dolara amerykańskiego albo euro.

02 listopada 2007

Inwestor podejmuje decyzję inwestycyjną, zakup 127 szt. certyfikatu strukturyzowanego RCGLDAOPEN, inwestycja zostanie zabezpieczona sprzedażą 1 szt. kontraktu walutowego FUSDH8.

Kupno 127 szt. RCGLDAOPEN

Sprzedaż 1 szt. kontraktu walutowego FUSDH8

InstrumentKupno/sprzedażIlośćCena
(Depozyt)
ProwizjaWartość transakcji
RCGLDAOPENKupno127202,16100,13 (0,39%)25.774,45
FUSDH8Sprzedaż1253,00
860,20*
1,00861,20
(25.300,00)
 26.635,65

* depozyt kontraktu FUSDH8 / wartość 25.300,00 PLN

Wartość instrumentu bazowego 797,96 USD dla RCGLDAOPEN
Kurs FUSDH8 - 253,00 PLN
Kurs USD/PLN - 2,5334

Ryzyko jakie ponosi inwestor związane jest ze spadkiem instrumentu bazowego (ryzyko rynkowe 1:1) a także ze spadkiem wartości dolara amerykańskiego.


Źródło: bossa.pl Wykres pary walutowej USD/PLN i kontraktu terminowego na złoto - ISPAG

15 stycznia 2008

Inwestor podejmuje decyzje o sprzedaży 127 szt RCGLDAOPEN

Sprzedaż 127 szt RCGLDAOPEN
Kupno 1 szt. kontraktu walutowego FUSDH8

InstrumentKupno/sprzedażIlośćCena
(Depozyt)
ProwizjaWartość transakcji
RCGLDAOPENSprzedaż127176,6287,48

(0,39%)

22.343,26
FUSDH8Kupno
(zamknięcie pozycji)
1221,00
853,40*
1,00852,40
(22.100,00)
 23.195,66

* depozyt kontraktu FUSDH8 / wartość 22.100,00 PLN

Wartość instrumentu bazowego 797,96 USD dla RCGLDAOPEN

Kurs FUSDH8 - 221,00 PLN

Kurs USD/PLN - 2,2134


Rentowność inwestycji (nie uwzględniająca zabezpieczenia pozycji)

 IlośćCenaProwizjaKurs UDS/PLNWartość instrumentu bazowegoWartość transakcji
Kupno (02.11.2007)127202,16100,13 (0,39%)2,5334797,9625.774,45
Sprzedaż (15.01.2008)127176,6287,48
(0,39%)
2,2134797,9622.343,26
 - 3.431,19 PLN
-13,31 %

Stopa zwrotu z powyższej transakcji: 25.774,45- 22.343,26= - 3.431,19 PLN (-13,31 %)


Rentowność inwestycji (uwzględniająca zabezpieczenie pozycji - FUSDH8)

 IlośćCenaProwizjaKurs UDS/PLNWartość instrumentu bazowegoKoszt pozycji zabezpieczającej
FUSDH8
Wartość transakcji
Kupno (02.11.2007)127202,16100,13 (0,39%)2,5334797,96863,2026.637,65
Sprzedaż (15.01.2008)127176,6287,48
(0,39%)
2,2134797,96852,40+ 3200*+10,826.406,46
 + 231,19
+ 0,87%

*Zysk z pozycji zabezpieczającej FUSDH8: (253,00 - 221,00) * PLN/100USD * 10 000 USD = 3.200,00 PLN

Stopa zwrotu z powyższej transakcji: 26.637,65- 26.406,46 = + 231,19 (+ 0,87%)

Inwestor nie stosując strategii zabezpieczającej poniósłby stratę w wysokości 3.431,19 zł (- 13,31 %) związaną z deprecjacją amerykańskiej waluty. Sprzedaż jednego kontraktu walutowego (depozyt - 861,20) o wartości 25.300,00 PLN zabezpieczyła pozycje inwestora na skutek spadku wartości waluty, w której kwotowany jest instrument bazowy dla certyfikatu RCGLDAOPEN. Zastosowanie strategii zabezpieczającej uchroniło inwestora przed stratą związaną z występowaniem różnicy kursowej.

Źródło: www.gpw.pl
Źródło: www.rcb.at

Szczegółowe standardy poszczególnych certyfikatów strukturyzowanych.

Łukasz Okuniewski

bos bank logo
Grupa kapitałowa
Nagroda specjalna i tytuł BROKERA ROKU 2015
Nagroda specjalna i tytuł BROKERA
ROKU 2015, przyznane przez GPW.

logo_FMR2017aktualny.jpg Finansowa Marka Roku: wyrazista marka promująca edukację, umocnienie pozycji lidera rynku kontraktów terminowych.

nagroda najlepszy dom maklerski 2015
Najwyższa ocena dla DM BOŚ w ankiecie czytelników Gazety Giełdy Parkiet 2015r.