Zyski z akcji w długim terminie

W opinii wielu jedną z najlepszych strategii działania na giełdzie jest strategia "kup i trzymaj". Poleca się ją zwłaszcza osobom, które nie mają czasu zajmować się systematycznie bieżącą analizą rynku, a chcą czerpać z długoterminowych korzyści, jakie daje inwestowanie w akcje. Jako dowód na skuteczność metody "kup i trzymaj" podaje się najczęściej statystyki z rynku amerykańskiego i przykłady w rodzaju "jedna akcja CocaColi kupiona 30 lat temu dałaby zysk w wysokości setek procent".

Czy bezkrytyczne przyjmowanie tego rodzaju przykładów i stwierdzeń ma sens? Jeszcze kilka lat temu, gdy zwracano uwagę, że na rynku polskim zasada ta nie działa w pełni, admiratorzy "biernego podejścia" podkreślali, że kilka lat brane do testów to zbyt mało. Że warto patrzeć w okresach minimum dziesięcioletnich. Giełda w Warszawie wystartowała w 1991 roku - piętnaście lat temu. Pierwsze poważne "masowe" zainteresowanie rynkiem akcji, nastąpiło w 1993 i 1994 roku w czasie silnej hossy. Od tamtej pory polski rynek akcji doświadczył już kilku spektakularnych wzrostów i równie efektownych upadków. Ostatnio - na początku 2006 roku - znów mamy do czynienia ze wzrostem zainteresowania tym rodzajem inwestycji. Zwyżki cen akcji, o kilkadziesiąt - lub w niektórych przypadkach - o kilkaset procent robią tak duże wrażenie, że coraz więcej osób zaczyna inwestować samodzielnie. Co więcej, spora część jest przekonana, że ceny akcji mogą zwyżkować w nieskończoność. Wykonajmy skok w przeszłość, do 1994 roku. Roku, w którym cena akcji wielu firm osiągnęła na wiele lat swoje maksymalne wartości. Co więcej spora ich część, do dziś - mimo nowych rekordowych poziomów indeksów WIG oraz WIG20 - nie zdołała pokonać tamtych maksimów.

Sprawdziliśmy, o ile zmieniły się ceny akcji spółek, które notowane są aktualnie na GPW (marzec 2006) w stosunku do maksymalnych wartości osiągniętych w 1994 roku. Wówczas to indeks WIG osiągnął wartość 20 760 pkt. i potrzebował 6 lat, by wrócić do tych wartości, zaś na trwale przełamał je dopiero po blisko dziesięciu latach - w 2003 roku.

W naszym teście wzięły udział wyłącznie przedsiębiorstwa, które były notowane już w 1994 roku (nawet, te które zadebiutowały w trakcie) i do marca 2006 są obecne na parkiecie. Należy pamiętać, że część z nich została przejęta przez inne, część dokonała fuzji, nie wspominamy w ogóle o spółkach, które zostały wycofane z rynku lub zbankrutowały.

Informacja: Inflacja w tym okresie wyniosła ok. 200%

Wyniki:

Spółka	Maks. w 1994 roku	zmiana procentowa od maks. do marca 2006	data maksimum	Cena aktualna (marzec 2006)
FORTISPL	10	980	1994-12-22	108
Indeks WIRR	1000	661.84	1994-12-29	7618.36
INDYKPOL	17.1	259.06	1994-10-21	61.4
BZWBK	42.57	248.84	1994-01-27	148.5
DEBICA	19.4	233.51	1994-12-02	64.7
BRE	55.2	215.22	1994-03-03	174
PROVIMROL	6.32	191.14	1994-10-19	18.4
ALMAMARKET	15.6	144.23	1994-08-08	38.1
JELFA	42	119.29	1994-07-19	92.1
PROCHEM	16.5	111.52	1994-07-18	34.9
Indeks WIG20	1350.1	109.71	1994-04-25	2831.34
Indeks WIG	20760.3	88.89	1994-03-08	39214.4
REMAK	9.5	88.42	1994-12-05	17.9
ZYWIEC	382.5	30.2	1994-03-08	498
NOVITA	11.5	13.91	1994-12-19	13.1
INGBSK	675	-8.3	1994-01-27	619
KREDYTB	19	-19.21	1994-07-25	15.35
MILLENNIUM	8.95	-27.37	1994-02-15	6.5
KROSNO	9.85	-30.46	1994-01-18	6.85
SOKOLOW	8.45	-33.73	1994-03-01	5.6
VISTULA	75	-37.33	1994-03-07	47
MOSTALWAR	27.7	-47.29	1994-03-14	14.6
WOLCZANKA	117	-51.37	1994-03-14	56.9
RAFAKO	54	-52.96	1994-03-17	25.4
BYTOM	56	-58.93	1994-12-22	23
IRENA	31.25	-65.28	1994-05-31	10.85
MOSTALZAB	9.7	-75.05	1994-10-06	2.42
ELEKTRIM	28	-78.21	1994-02-28	6.1
EFEKT	128	-82.81	1994-01-27	22
KABLE	120	-84	1994-03-15	19.2
OPTIMUS	53.5	-86.26	1994-08-17	7.35
MOSTALEXP	14	-86.86	1994-03-15	1.84
STALEXP	28	-91.14	1994-11-03	2.48
SWARZEDZ	66	-98.59	1994-01-27	0.93
PROCHNIK	120	-99.1	1994-02-22	1.08

Przekonanie o skuteczności strategii buy&hold jest jak widać po wynikach sondy nadal duże. Aż 68% uczestników badania było przekonanych o tym, że przynajmniej połowa czyli co najmniej 17 spółek pokonało swój szczyt z 1994 r. Tymczasem takich firm było tylko 12. Sonda została przeprowadzona w dniach 14-31.03.2006 na stronie głównej bossa.pl

Ile spośród 34 spółek, które notowane są na giełdzie od 1994 r. do dziś, przekroczyło swoją maksymalną cenę z 1994 roku?

• nie więcej niż 8 spółek, 299 16.37%
• pomiędzy 8 a 16 spółek, 279 15.27%
• pomiędzy 17 a 23 spółki, 286 15.65%
• więcej niż 23 spółki. 963 52.71%

* Razem głosów: 1827

Grzegorz Zalewski