Wczorajsza sesja na niemieckim rynku akcji przebiegała pod znakiem wyraźnego wyhamowania popytu, a indeks DAX zakończył dzień spadkiem o 0,38% do 26 338,61 pkt. Niemiecki benchmark utrzymał się jednak w pobliżu historycznego maksimum na poziomie około 26 574 pkt, ustanowionego w ubiegłą środę, co pokazuje, że poniedziałkowa przecena miała na razie charakter korekcyjny, a nie odwrócenia trendu. Od dołka z połowy lipca DAX zyskał niemal 7%, a jego tegoroczna stopa zwrotu powróciła do około 7,6%. Presję na europejskie akcje generował przede wszystkim globalny wzrost awersji do ryzyka, związany z niepewnością wokół Iranu i Cieśniny Ormuz oraz słabszym zachowaniem amerykańskich blue chipów. Dow Jones Industrial Average spadł o około 0,4%, podczas gdy EuroStoxx 50 obniżył się o 0,14% do 6530,45 pkt, a na minusie znalazły się również giełdy w Zurychu i Londynie. Jednocześnie ropa Brent podrożała o około 0,5%, zbliżając się do 89 USD za baryłkę, co przy utrzymaniu napięć geopolitycznych zwiększa ryzyko ponownego wzrostu oczekiwań inflacyjnych. Dla rynku akcji oznacza to potencjalnie wyższe rentowności obligacji i mniejszą przestrzeń do łagodniejszej polityki Fed, choć słabsze dane z amerykańskiego rynku pracy i niższa inflacja ograniczyły obecnie obawy przed podwyżką stóp we wrześniu. Poniedziałkowy ruch był dodatkowo wzmacniany przez niski, typowy dla okresu wakacyjnego wolumen oraz brak nowych, silnych impulsów po zakończeniu najważniejszej części sezonu wyników kwartalnych.

Na tle słabszego rynku relatywnie dobrze zachowywały się spółki związane z infrastrukturą sztucznej inteligencji i półprzewodnikami. Siemens Energy zyskał 1,3%, a Infineon Technologies wzrósł o 0,4%, korzystając z poprawy nastrojów wokół sektora AI po informacjach o bardzo silnym wzroście przychodów Anthropic. Popyt na te walory pokazuje, że inwestorzy nadal selektywnie szukają ekspozycji na długoterminowe trendy technologiczne, nawet gdy szeroki rynek przechodzi w fazę konsolidacji. Słabiej radziły sobie natomiast spółki konsumenckie, między innymi Henkel, Beiersdorf, Adidas i Zalando, ponieważ uczestnicy rynku obawiają się pogorszenia nastrojów zakupowych gospodarstw domowych. Dodatkowym punktem odniesienia będą w tym tygodniu raporty Walmartu i Home Depot, które mogą dostarczyć informacji o kondycji amerykańskiego konsumenta. W sektorze nieruchomości Vonovia straciła 1,8% po zmianie spojrzenia przez Exane BNP Paribas, co przy wrażliwości deweloperów i właścicieli nieruchomości na rentowności obligacji zwiększyło presję na cały segment. Poza DAX-em uwagę przyciągał Salzgitter, którego kurs w indeksie MDAX wzrósł o 3,4% po wznowieniu analiz przez Bank of America z pozytywną oceną. W SDAX-ie akcje OHB podrożały o 2,5% po doniesieniach o możliwym udziale spółki w europejskim projekcie satelitarnym Iris2. Z kolei Steyr Motors, który nie jest składnikiem DAX, spadł o ponad 20% po obniżeniu celów na bieżący rok i wycofaniu prognoz na 2027 r. z powodu opóźnień w realizacji międzynarodowych projektów obronnych, pokazując, że sam temat obronności nie wystarcza, jeśli pojawia się ryzyko przesunięcia przychodów o rok lub dwa.

Technicznie patrząc wykres dzienny futures na DAX tj. DE40 nadal przedstawia obraz dominującego trendu wzrostowego, ale ostatnie świece sygnalizują wyraźne osłabienie impetu w pobliżu rekordowych poziomów. W ujęciu Wyckoffa wcześniejsze wybicie z rejonu 25 585,7 pkt można traktować jako przejście z fazy akumulacji lub re-akumulacji do fazy Markup, czyli właściwego impulsu wzrostowego. Podejście w okolice 26 507–26 619 pkt, połączone z malejącą zmiennością i brakiem zdecydowanego wybicia, zwiększa ryzyko uformowania Buying Climax albo przynajmniej lokalnego wyczerpania popytu. Obecne cofnięcie można interpretować jako Automatic Reaction lub Secondary Test, a jego znaczenie będzie zależało od tego, czy sprzedający zdołają przełamać najbliższe wsparcie. Na analizowanym wykresie ostatnia, wczorajsza świeca kontraktu DE40 miała zakres około 26 582–26 354 pkt i zamknęła się w pobliżu 26 379 pkt, co potwierdza odrzucenie wyższych poziomów w trakcie dnia. Dziś mamy kontynuację tego procesu. Pierwszym ważnym poziomem obrony pozostaje okolica 25 973,5 pkt, wyznaczana przez rosnącą średnią krótkoterminową i strefę, której utrzymanie pozwalałoby bykom zachować kontrolę. Niżej znajduje się istotne wsparcie przy 25 585,7 pkt, a jego przełamanie zwiększałoby prawdopodobieństwo zejścia w stronę 24 743,8 pkt oraz długoterminowej średniej w rejonie 24 631 pkt. RSI(14) wynosi około 60,15 pkt, więc rynek opuścił strefę wykupienia, lecz nadal pozostaje powyżej neutralnego poziomu 50 pkt. CCI(14) obniżył się do około 13,12 pkt, wskazując na wygasanie krótkoterminowego momentum bez formalnego sygnału silnej wyprzedaży. ADX(14) utrzymuje się wysoko przy 45,76 pkt, ale linie kierunkowe +DI na poziomie 18,64 i -DI na poziomie 17,81 wyraźnie się do siebie zbliżyły, co oznacza równoważenie sił po wcześniejszej przewadze kupujących. ATR(14) w okolicach 261 pkt potwierdza spadek zmienności, dlatego najbliższy ruch może rozpocząć się dopiero po wybiciu z wąskiej konsolidacji. Dopóki DE40 pozostaje powyżej 25 973,5–25 585,7 pkt, bazowym scenariuszem pozostaje konsolidacja pod szczytem i możliwość kolejnego testu 26 507–26 619 pkt, natomiast trwałe zejście poniżej tej strefy wsparcia byłoby pierwszym poważniejszym sygnałem, że faza Markup przechodzi w głębszą korektę lub początek dystrybucji.