- Bossa.pl
- Analizy i informacje
- Komentarze
- Rynki zagraniczne: Nowa dawka wątpliwości (Komentarz tygodniowy)
12.08 11:00
Raport
12.08 10:43
Komentarz
12.08 08:58
Raport
12.08 08:00
Komentarz
12.08 07:46
Komentarz
12.08 07:40
Komentarz
12.08 06:50
Raport
09.08 17:31
Komentarz
09.08 16:26
Komentarz
09.08 14:23
Komentarz
09.08 13:19
Komentarz
09.08 13:06
Komentarz
09.08 12:01
Komentarz
09.08 11:38
Raport
09.08 10:08
Komentarz
09.08 09:09
Komentarz
09.08 08:48
Komentarz
09.08 08:48
Raport
09.08 06:54
Komentarz
09.08 06:40
Raport
09.08 06:30
Komentarz
08.08 17:57
Komentarz
08.08 16:20
Komentarz
08.08 13:59
Komentarz
08.08 13:08
Komentarz
08.08 12:49
Komentarz
08.08 12:22
Komentarz
08.08 11:00
Raport
08.08 10:09
Komentarz
08.08 09:14
Komentarz
Rynki zagraniczne: Nowa dawka wątpliwości (Komentarz tygodniowy)
Tydzień na globalnych rynkach akcji nie mógł być bardziej emocjonujący i finalnie bardziej neutralny. Notowania na większości ważnych giełd zaczęły się od reakcji na rynkowe trzęsienie ziemi w Tokio, gdzie w poniedziałek indeks Nikkei stracił przeszło 12 procent, by we wtorek odrobić przeszło 10 procent. Reszta świata odpowiedziała mocnymi przecenami, która w przypadku benchmarkowego indeksu S&P500 przełożyła się na najgorszą sesję indeksu od blisko 2 lat, dla której równowagą stała się dopiero sesja czwartkowa zakończona największą zwyżką indeksu od kilkunastu miesięcy. Finalnie, japoński Nikkei skoczył tydzień spadkiem o 2,5 procent – co przy obserwowanej zmienności trudno uznać za jakąś wyjątkową przecenę - gdy pozostałe indeksy zanotowały właściwie kosmetyczne zmiany. Na Wall Street DJIA spadł o 0,60 procent, gdy Nasdaq Composite oddał 0,18 procent przy spadku szerokiego S&P500 o ledwie 0,04 procent. W Europie niemiecki DAX – mimo poniedziałkowego tąpnięcia – wzrósł o 0,35 procent, gdy francuski CAC zyskał 0,25 procent. Całość sumuje się zatem tydzień, w którym rynki wystraszyły inwestorów nie tylko spadkowym otwarciem, ale też skokowym podniesieniem zmienności, jak i pytaniami o bessę. W istocie, na rynku w Tokio zmienność była tak duża, iż w poniedziałek indeks Nikkei znalazł się przeszło 20 procent do szczytu hossy – co spełniło definicję przekroczenia progu technicznej bessy – by we wtorek odbić o przeszło 10 procent, co spełniło definicję wejścia w korektę nowej bessy.
Szukając przyczyn rynkowych turbulencji, ich epicentrum trzeba umieścić na rynku japońskim, który znalazł się na pierwszym planie przez redukowanie pozycji powiązanych z japońskim jenem i odwracanie się graczy od strategii carry trade. Impulsem stały się jednak reakcje na dane z rynku pracy w USA, które wyzwoliły skokowe przesunięcie akcentów w prognozach przyszłości polityki Fed. W efekcie, wygaszanie strategii opartych o carry trade z jenem japońskim w centrum połączyło się z prognozami dywergencji w polityce Banku Japonii i amerykańskiej Rezerwy Federalnej. Całość została podlana recesyjnymi obawami w USA po zeszłotygodniowych danych z rynku pracy, które zaowocowały wysłaniem ostrzeżenia przed recesją. Z perspektywy końca tygodnia widać, iż powyższe zamieszanie zdominowało sesje poniedziałkowe, gdy w trakcie kolejnych rynki właściwie w całości odwróciły wcześniejszą panikę. Popytowi pomagały dane makro z USA – zwłaszcza odczyt indeksu ISM dla usług i liczba podań o zasiłki dla bezrobotnych – które zaprzeczyły recesyjnym obawom i wymusiły zredukowanie oczekiwań, iż Fed dokona radykalnych zmian w polityce monetarnej. W istocie, w poniedziałek inwestorzy zdawali się już żyć w świecie, w którym Fed dokona interwencyjnych obniżek stóp procentowych lub obniży cenę kredytu po 50 punktów bazowych na dwóch kolejnych posiedzeniach FOMC, by w piątek wrócić do wycen standardu, czyli spokojnego redukowania stóp procentowych po 25 punktów bazowych.
Niezależnie, na rynki zawitała nowa dawka zmienności i nowa dawka obaw przed recesją, które nie będą proste do wygaszenia. W praktyce, uwaga graczy skupi się na kolejnych danych makro, które pozwolą szacować kondycję gospodarki amerykańskiej i przyszłość polityki Fed. Warto odnotować, iż centrum uwagi przesunęło się z obaw o uporczywość inflacji na obawy przed recesją, co w praktyce oznacza większe skupienie pytaniach, co i kiedy zrobi Fed? W bliskim terminie na plan pierwszy wybiją się amerykańskie odczyty CPI i PPI za lipiec. Później na radar inwestorów wejdzie sympozjum w Jackson Hole (22-24 sierpnia), które przyniesie wystąpienie prezesa Rezerwy Federalnej i – zapewne – potwierdzenie rynkowych oczekiwań, iż we wrześniu FOMC dokona pierwszej obniżki ceny kredytu w USA. Wielu graczy będzie też czekało na wyniki kwartalne spółki Nvidia, lokomotywy sektora technologicznego oraz niekwestionowanego lidera mody na inwestowanie w generatywną sztuczną inteligencję. Wyniki spółki pojawią się po sesji 28 sierpnia. Po drodze oczywiście rynkom dane będzie spotkać się z kilkoma innymi raportami makro oraz rozwojem sytuacji na Bliskim Wschodzie, które zapewne podtrzymają większą zmienność, ale można zakładać, iż do końca sierpnia to zarysowane wcześniej wydarzenia będą punktami ogniskującymi uwagę graczy. W średniej perspektywie, na plan pierwszy wkroczy rozgrywka pod finałowy kwartał roku i gra pod prognozy na rok 2025.
Adam Stańczak
Analityk DM BOŚ
Wydział Analiz Rynkowych
Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A.
Komentarze Zobacz wszystkie Komentarze
Zastrzeżenia prawne
Prezentowany komentarz został przygotowany w Wydziale Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie (DM BOŚ) tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu „Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów” lub jakiejkolwiek porady, w tym w szczególności porady inwestycyjnej w zakresie doradztwa inwestycyjnego, o którym mowa w art. 76 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (t.j. Dz. U. 2017, poz. 1768 z póź. zm.), dalej: „Ustawa”, porady prawnej lub podatkowej, ani też nie jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora. Inwestor wykorzystuje informacje zawarte w niniejszym komentarzu na własne ryzyko i odpowiedzialność. Niniejszy komentarz jest publikacją handlową w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy”. Przedstawiony komentarz jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia. Przy sporządzaniu komentarza DM BOŚ działał z należytą starannością oraz rzetelnością. Komentarz nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych i nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania badań inwestycyjnych. DM BOŚ, jego organy zarządcze, organy nadzorcze, i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za działania lub zaniechania klienta lub innego inwestora podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych, skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszego komentarza lub zawartych w nim informacji. Niniejszy komentarz został sporządzony w celu udostępnienia klientom DM BOŚ, a także może być udostępniany innym osobom zainteresowanym w celu promocji usług świadczonych przez DM BOŚ. Niniejszy dokument nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania po stronie DM BOŚ. W przypadku klientów DM BOŚ, którzy zawarli Umowę o Opracowania, o której mowa w Regulaminie doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych (Regulamin), niniejszy raport stanowi Opracowanie w rozumieniu Regulaminu. Regulamin jest dostępny na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty. DM BOŚ jest firmą inwestycyjną w rozumieniu Ustawy. Nadzór nad DM BOŚ sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego.