- Bossa.pl
- Analizy i informacje
- Komentarze
- Rynki zagraniczne: Zadyszka liderów (Komentarz tygodniowy)
28.06 17:45
Komentarz
28.06 16:38
Komentarz
28.06 14:24
Komentarz
28.06 12:30
Komentarz
28.06 12:15
Komentarz
28.06 12:04
Komentarz
28.06 10:11
Komentarz
28.06 09:10
Komentarz
28.06 08:51
Komentarz
28.06 08:40
Raport
28.06 07:00
Raport
28.06 06:45
Komentarz
28.06 06:30
Komentarz
27.06 17:47
Komentarz
27.06 16:29
Komentarz
27.06 14:33
Komentarz
27.06 12:27
Komentarz
27.06 12:18
Komentarz
27.06 12:03
Komentarz
27.06 11:30
Raport
27.06 10:11
Komentarz
27.06 09:10
Komentarz
27.06 08:50
Komentarz
27.06 08:40
Raport
27.06 07:00
Raport
27.06 06:45
Komentarz
27.06 06:30
Komentarz
26.06 18:00
Komentarz
26.06 16:26
Komentarz
Rynki zagraniczne: Zadyszka liderów (Komentarz tygodniowy)
Zakończony tydzień na rynkach rozwiniętych przyniósł odwrócenie układów sił, jakie dominowały na giełdach w ostatnich tygodniach. Starczy powiedzieć, iż w Europie pojawiły się zwyżki, gdy na Wall Street przeceny poszukał sektor technologiczny, by dostrzec zmianę, która musiała przełożyć się na odwrócenie standardu z ostatnich tygodni. W istocie, w Europie niemiecki DAX skończyły tydzień wzrostem o 0,9 procent, gdy francuski CAC zyskał niemal 1,7 procent. W tym samym czasie – mimo święta w środku tygodnia – na Wall Street zwyżkę o 1,4 procent zanotował DJIA, gdy S&P500 zyskał 0,7 procent przy kosmetycznej zmianie Nasdaqa Composite. W przypadku rynków europejskich można mówić o odreagowaniu przecen wywołanych reakcjami inwestorów na wyniki wyborów do Parlamentu Europejskiego – i konsekwencji w postaci upadku rządu w Belgii, a zwłaszcza rozwiązaniu parlamentu we Francji – gdy na Wall Street doszło do zmiany układu sił w postaci korekt liderów sektora technologicznego. Lokomotywy ostatniego rajdu byków – spółki Apple, a zwłaszcza Nvidia – zanotowały spadki, które położyły się cieniem na rynku nowych technologii. Dla pełni obrazu należy jednak dołożyć fakt, iż zarysowana powyżej zmiana pojawiła się raczej w końcówce tygodnia, gdyż wcześniej zarówno Nasdaq Composite, jak i S&P500 kreśliły nowe historyczne maksima, które w przypadku S&P500 jeszcze w czwartek zaprowadziły indeks w rejon psychologicznej bariery 5500 pkt.
Całość sumuje się w układ sił, w którym Wall Street stanęła przed perspektywą korekty budowanej do spółki przez układ techniczny – wspomniane spotkanie S&P500 z 5500 pkt. – jak i fundamentalny w postaci wysokich wycen sektora technologicznego. Problemem pozostaje też struktura samego rajdu byków, który w ostatnim czasie był budowany na coraz węższym gronie spółek. W istocie, w części analiz i komentarzy coraz częściej pojawiała się świadomość faktu, iż rajd Cudownej Siódemki zmienił się w rajd Cudownej Trójki, by w finale rynek był holowany na północ przez akcje spółki Nvidia. Nawet jeśli zarysowany układ sił nie jest do końca prawdziwy, to dominacja spółek technologicznych, z których trzy – Apple, Microsoft i Nvidia – odpowiadały za 20 procent kapitalizacji indeksu S&P500 była trudna do zakwestionowania. Efektem był impuls korekcyjny, którego większość graczy też zwyczajnie oczekiwała. Można zadawać pytania, czy zakończony tydzień był już początkiem korekty, czy tylko ostrzeżeniem przed ryzykiem korekty, ale nie można mieć wątpliwość, iż tydzień dobrze lokuje ryzyka, z jakim będą musiały mierzyć się rynki w najbliższym czasie. W istocie, zakończony tydzień był stosunkowo spokojny, bo spadki spółek sektora technologicznego na Wall Street – stale stosunkowo ograniczone – zostały zrównoważone przez wzrosty innych sektorów, ale nie należy wykluczyć rozlania się korekty na resztę rynku.
Częścią układu sił były też dane makro, które rysują dość mieszany obraz amerykańskiej gospodarki, ale w zakończonym tygodniu nie kwestionowały granego tematu obniżek ceny kredytu przez Fed. W istocie rynek stale za najbardziej prawdopodobny scenariusz wycenia dwie obniżki ceny kredytu w tym roku, choć w danych o inflacji nie widać przestrzeni do nawet jednej obniżki. Na dziś najbardziej prawdopodobnym scenariuszem jest, iż inflacja nie znajdzie się w celu Fed przed końcem roku. W efekcie, przed rynkami pojawia się ryzyko wsparcia dla podaży z dwóch kierunków – wymuszenie przez sytuację gospodarczą kolejnego odsunięcia na przyszłość terminu pierwszej obniżki stóp procentowych w USA i korekta w sektorze technologicznym, która jest już nie tylko oczekiwana, ale też konieczna, bo wyceny całego rynku robią się zwyczajnie problematyczne. W średniej perspektywie czasowej układ sił pozostaje jednak wzrostowy i korekta będzie sytuacją zdrową oraz sprzyjającą kontynuacji rynku byka. Na dziś na horyzoncie nie widać recesji w USA, a wzrost gospodarczy w Europie będzie stymulowany przez politykę monetarną Europejskiego Banku Centralnego. Oczywiście, inwestorom nie pozwoli o sobie zapomnieć sytuacja polityczna w postaci wyborów w Wielkiej Brytanii, Francji i wreszcie w USA – tu warto pamiętać o zbliżającej się debacie Joe Bidena z Donaldem Trumpem – ale na dziś stale kluczową zmienną dla rynków są poprawne perspektywy gospodarcze.
Adam Stańczak
Analityk DM BOŚ
Wydział Analiz Rynkowych
Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A.
Komentarze Zobacz wszystkie Komentarze
Zastrzeżenia prawne
Prezentowany komentarz został przygotowany w Wydziale Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie (DM BOŚ) tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu „Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów” lub jakiejkolwiek porady, w tym w szczególności porady inwestycyjnej w zakresie doradztwa inwestycyjnego, o którym mowa w art. 76 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (t.j. Dz. U. 2017, poz. 1768 z póź. zm.), dalej: „Ustawa”, porady prawnej lub podatkowej, ani też nie jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora. Inwestor wykorzystuje informacje zawarte w niniejszym komentarzu na własne ryzyko i odpowiedzialność. Niniejszy komentarz jest publikacją handlową w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy”. Przedstawiony komentarz jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia. Przy sporządzaniu komentarza DM BOŚ działał z należytą starannością oraz rzetelnością. Komentarz nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych i nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania badań inwestycyjnych. DM BOŚ, jego organy zarządcze, organy nadzorcze, i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za działania lub zaniechania klienta lub innego inwestora podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych, skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszego komentarza lub zawartych w nim informacji. Niniejszy komentarz został sporządzony w celu udostępnienia klientom DM BOŚ, a także może być udostępniany innym osobom zainteresowanym w celu promocji usług świadczonych przez DM BOŚ. Niniejszy dokument nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania po stronie DM BOŚ. W przypadku klientów DM BOŚ, którzy zawarli Umowę o Opracowania, o której mowa w Regulaminie doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych (Regulamin), niniejszy raport stanowi Opracowanie w rozumieniu Regulaminu. Regulamin jest dostępny na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty. DM BOŚ jest firmą inwestycyjną w rozumieniu Ustawy. Nadzór nad DM BOŚ sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego.