analityk rynku funduszy inwestycyjnych, autor biuletynu Bossafund,
algotrader i twórca Strategii Futures w DM BOŚ,
w 2019 roku uzyskał w konkursie gazety Parkiet spektakularną stopę zwrotu +118,60%.
Przed sesją
Poniedziałkowe sesje na Wall Street miały nieregularny przebieg. W przypadku S&P500, po dynamicznym -3,65% na otwarciu, indeks najpierw wspiął się do okolic 5250 pkt. a następnie blisko trzy godziny trwała faza narastającego osłabiania. Ostatecznie byki wyprowadziły SPX na -3%, podtrzymując zwiększoną awersję do ryzyka. Zauważmy, że obóz popytu wykonał tylko delikatną kontrę, po wcześniejszych spadkach, reagując na falowanie zwyżkujące najszybszych rentowności długu USA. Można powiedzieć, że inwestorzy z Wall St wykorzystali wczoraj zastopowanie pikowania na rentownościach długu USA, aby wytracić momentum fali wyprzedaży na akcjach. Przy czym zauważmy, iż DJIA (-2,60%) zakończył poniedziałkową wymianę blisko minimów dnia, natomiast NASDAQ (-3,43%) czy RUSSELL 2000 wykonały relatywnie podobny zwrot na północ jak SPX. Nie zmienia to jednak faktu, że Wall St rozpoczęła nowy tydzień od głębokiej czerwieni w reakcji na zwiększone obawy o amerykańską gospodarkę. Dodatkowo trudna sytuacja na Bliskim Wschodzie obciążała graczy zwiększonym ryzykiem.
Już w ubiegłym tygodniu zwracaliśmy uwagę na zaostrzenie inwersji krzywej rentowności długu USA, co często historycznie wymuszało słabość na rynkach. Tak stało się również i tym razem, gdyż słabe dane makro dot. amerykańskiej gospodarki wymusiły myślenie o interwencyjnej obniżce stóp Fed jeszcze przed wrześniowym szczytem FOMC. Rynek przeszedł bardzo agresywnie z zakładu o rozpoczęcie cyklu obniżek cen kredytów w USA do zakładu nt. ratowania gospodarki. Tym samym skokowo obniżone rentowności obligacji na całej długości krzywej musiały wygenerować wyprzedaż. Ważne, że ten proces został wczoraj zastopowany. Niemniej warto śledzić, czy nie następuje szersza reaktywacja na tym polu. Niemniej zakład, że wystąpi recesja w USA niż miękkie lądowanie zdaje się być mocno przereagowany. Gracze powinni wyczekiwać na szereg danych, które będą tłumaczyć taki stan lub go definitywnie wykluczą.
Noc przyniosła silne wzmocnienie kontraktów i futures na S&P500 rzędu 1,4%. Główna pochodna DAX rośnie przed sesją +0,7%, wyrównując relatywnie poziomy do Wall St. Zapowiada się dynamiczny, pozytywny handel na otwarciu Eurolandu, w tle głównie zielonej tablicy z azjatyckich giełd, gdzie NIKKEI 225 notuje przed fixingiem niebagatelne +10,40% wobec +0,4%/+0,5% głównych indeksów akcyjnych z Chin i Hong Kongu. Nieco gorzej mamy na singapurskim STR (-0,8%). Miejmy na uwadze, że dzisiaj w Azji gracze kupowali głównie akcje mocno przecenione o dobrych fundamentach, które prawdopodobnie skorzystają na niższych stopach procentowych w nadchodzących miesiącach. Wyceny rynkowe się urealniły, stąd byki ponownie zaczęły włączać strategie typu risk-on, lecz przy pilnym obserwowaniu ww. parametrów brzegowych.
Lokalnie patrząc Wig20 stanie do wtorkowego rozdania w układzie nieznacznej poprawy nastrojów na globalnym rynku. Przy czym byki z GPW muszą powalczyć o zawrócenie notowań indeksu blue chipów do wzrostowego kanału Pitchforka, jeśli chcą uniknąć szerszej wyprzedaży. Teraz lokalne maksima 2273 – 2274 pkt. stanowią właśnie blokadę przed omawianym wskoczeniem do tego kanału i przywróceniem zależności hossy. Przy panującej zmienności rzędu 50 punktów na sesję nie powinno to stanowić problemu, niemniej ważne będzie bronienie wsparcia 2219 pkt. w kolejnych dniach czy tygodniach. Jeśli ta sztuka się powiedzieć to wówczas powinno wystąpić czytelniejsze odreagowanie szerokiej GPW, prowadzone dobrą postawą największych spółek. Korekta spadkowa rzędu 14 procent „odświeżyła” wyceny wielu spółek z Wig20, generując spore zaskoczenie wobec strefy zwrotnej 2400 – 2386 pkt., gdzie teraz powinniśmy mieć najbliższą linię oporu zdeterminowanych niedźwiedzi. Niemniej średnia SMA-200 nadal rośnie i wypada przy 2371 pkt., co może przyciągać kurs Wig20. Co więcej dwudniowy spadek pod długofalową, rosnącą średnią kroczącą oznacza typowe odchylenie od trendu czy też pułapkę bessy. Byki mogą przejść do kontrofensywy, jeśli uda się zachować minima 2219 pkt. oraz wsparcie 2250 pkt. Przejście na północ przez TL 2274 – 2300 punktów powinno aktywować zależności pozytywnej dywergencji na Wig20, co wzmocniłoby przekonanie o zawróceniu w stronę ważnej dla średniego terminu strefy podażowej 2386 – 2400 pkt.
Prezentowany komentarz został przygotowany w Wydziale Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie (DM BOŚ) tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu „Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów” lub jakiejkolwiek porady, w tym w szczególności porady inwestycyjnej w zakresie doradztwa inwestycyjnego, o którym mowa w art. 76 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (t.j. Dz. U. 2017, poz. 1768 z póź. zm.), dalej: „Ustawa”, porady prawnej lub podatkowej, ani też nie jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora. Inwestor wykorzystuje informacje zawarte w niniejszym komentarzu na własne ryzyko i odpowiedzialność. Niniejszy komentarz jest publikacją handlową w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy”. Przedstawiony komentarz jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia. Przy sporządzaniu komentarza DM BOŚ działał z należytą starannością oraz rzetelnością. Komentarz nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych i nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania badań inwestycyjnych. DM BOŚ, jego organy zarządcze, organy nadzorcze, i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za działania lub zaniechania klienta lub innego inwestora podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych, skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszego komentarza lub zawartych w nim informacji. Niniejszy komentarz został sporządzony w celu udostępnienia klientom DM BOŚ, a także może być udostępniany innym osobom zainteresowanym w celu promocji usług świadczonych przez DM BOŚ. Niniejszy dokument nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania po stronie DM BOŚ. W przypadku klientów DM BOŚ, którzy zawarli Umowę o Opracowania, o której mowa w Regulaminie doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych (Regulamin), niniejszy raport stanowi Opracowanie w rozumieniu Regulaminu. Regulamin jest dostępny na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty. DM BOŚ jest firmą inwestycyjną w rozumieniu Ustawy. Nadzór nad DM BOŚ sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego.
Przed sesją
Poniedziałkowe sesje na Wall Street miały nieregularny przebieg. W przypadku S&P500, po dynamicznym -3,65% na otwarciu, indeks najpierw wspiął się do okolic 5250 pkt. a następnie blisko trzy godziny trwała faza narastającego osłabiania. Ostatecznie byki wyprowadziły SPX na -3%, podtrzymując zwiększoną awersję do ryzyka. Zauważmy, że obóz popytu wykonał tylko delikatną kontrę, po wcześniejszych spadkach, reagując na falowanie zwyżkujące najszybszych rentowności długu USA. Można powiedzieć, że inwestorzy z Wall St wykorzystali wczoraj zastopowanie pikowania na rentownościach długu USA, aby wytracić momentum fali wyprzedaży na akcjach. Przy czym zauważmy, iż DJIA (-2,60%) zakończył poniedziałkową wymianę blisko minimów dnia, natomiast NASDAQ (-3,43%) czy RUSSELL 2000 wykonały relatywnie podobny zwrot na północ jak SPX. Nie zmienia to jednak faktu, że Wall St rozpoczęła nowy tydzień od głębokiej czerwieni w reakcji na zwiększone obawy o amerykańską gospodarkę. Dodatkowo trudna sytuacja na Bliskim Wschodzie obciążała graczy zwiększonym ryzykiem.
Już w ubiegłym tygodniu zwracaliśmy uwagę na zaostrzenie inwersji krzywej rentowności długu USA, co często historycznie wymuszało słabość na rynkach. Tak stało się również i tym razem, gdyż słabe dane makro dot. amerykańskiej gospodarki wymusiły myślenie o interwencyjnej obniżce stóp Fed jeszcze przed wrześniowym szczytem FOMC. Rynek przeszedł bardzo agresywnie z zakładu o rozpoczęcie cyklu obniżek cen kredytów w USA do zakładu nt. ratowania gospodarki. Tym samym skokowo obniżone rentowności obligacji na całej długości krzywej musiały wygenerować wyprzedaż. Ważne, że ten proces został wczoraj zastopowany. Niemniej warto śledzić, czy nie następuje szersza reaktywacja na tym polu. Niemniej zakład, że wystąpi recesja w USA niż miękkie lądowanie zdaje się być mocno przereagowany. Gracze powinni wyczekiwać na szereg danych, które będą tłumaczyć taki stan lub go definitywnie wykluczą.
Noc przyniosła silne wzmocnienie kontraktów i futures na S&P500 rzędu 1,4%. Główna pochodna DAX rośnie przed sesją +0,7%, wyrównując relatywnie poziomy do Wall St. Zapowiada się dynamiczny, pozytywny handel na otwarciu Eurolandu, w tle głównie zielonej tablicy z azjatyckich giełd, gdzie NIKKEI 225 notuje przed fixingiem niebagatelne +10,40% wobec +0,4%/+0,5% głównych indeksów akcyjnych z Chin i Hong Kongu. Nieco gorzej mamy na singapurskim STR (-0,8%). Miejmy na uwadze, że dzisiaj w Azji gracze kupowali głównie akcje mocno przecenione o dobrych fundamentach, które prawdopodobnie skorzystają na niższych stopach procentowych w nadchodzących miesiącach. Wyceny rynkowe się urealniły, stąd byki ponownie zaczęły włączać strategie typu risk-on, lecz przy pilnym obserwowaniu ww. parametrów brzegowych.
Lokalnie patrząc Wig20 stanie do wtorkowego rozdania w układzie nieznacznej poprawy nastrojów na globalnym rynku. Przy czym byki z GPW muszą powalczyć o zawrócenie notowań indeksu blue chipów do wzrostowego kanału Pitchforka, jeśli chcą uniknąć szerszej wyprzedaży. Teraz lokalne maksima 2273 – 2274 pkt. stanowią właśnie blokadę przed omawianym wskoczeniem do tego kanału i przywróceniem zależności hossy. Przy panującej zmienności rzędu 50 punktów na sesję nie powinno to stanowić problemu, niemniej ważne będzie bronienie wsparcia 2219 pkt. w kolejnych dniach czy tygodniach. Jeśli ta sztuka się powiedzieć to wówczas powinno wystąpić czytelniejsze odreagowanie szerokiej GPW, prowadzone dobrą postawą największych spółek. Korekta spadkowa rzędu 14 procent „odświeżyła” wyceny wielu spółek z Wig20, generując spore zaskoczenie wobec strefy zwrotnej 2400 – 2386 pkt., gdzie teraz powinniśmy mieć najbliższą linię oporu zdeterminowanych niedźwiedzi. Niemniej średnia SMA-200 nadal rośnie i wypada przy 2371 pkt., co może przyciągać kurs Wig20. Co więcej dwudniowy spadek pod długofalową, rosnącą średnią kroczącą oznacza typowe odchylenie od trendu czy też pułapkę bessy. Byki mogą przejść do kontrofensywy, jeśli uda się zachować minima 2219 pkt. oraz wsparcie 2250 pkt. Przejście na północ przez TL 2274 – 2300 punktów powinno aktywować zależności pozytywnej dywergencji na Wig20, co wzmocniłoby przekonanie o zawróceniu w stronę ważnej dla średniego terminu strefy podażowej 2386 – 2400 pkt.
Komentarze Zobacz wszystkie Komentarze
Zastrzeżenia prawne
Prezentowany komentarz został przygotowany w Wydziale Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie (DM BOŚ) tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu „Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów” lub jakiejkolwiek porady, w tym w szczególności porady inwestycyjnej w zakresie doradztwa inwestycyjnego, o którym mowa w art. 76 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (t.j. Dz. U. 2017, poz. 1768 z póź. zm.), dalej: „Ustawa”, porady prawnej lub podatkowej, ani też nie jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora. Inwestor wykorzystuje informacje zawarte w niniejszym komentarzu na własne ryzyko i odpowiedzialność. Niniejszy komentarz jest publikacją handlową w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy”. Przedstawiony komentarz jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia. Przy sporządzaniu komentarza DM BOŚ działał z należytą starannością oraz rzetelnością. Komentarz nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych i nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania badań inwestycyjnych. DM BOŚ, jego organy zarządcze, organy nadzorcze, i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za działania lub zaniechania klienta lub innego inwestora podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych, skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszego komentarza lub zawartych w nim informacji. Niniejszy komentarz został sporządzony w celu udostępnienia klientom DM BOŚ, a także może być udostępniany innym osobom zainteresowanym w celu promocji usług świadczonych przez DM BOŚ. Niniejszy dokument nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania po stronie DM BOŚ. W przypadku klientów DM BOŚ, którzy zawarli Umowę o Opracowania, o której mowa w Regulaminie doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych (Regulamin), niniejszy raport stanowi Opracowanie w rozumieniu Regulaminu. Regulamin jest dostępny na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty. DM BOŚ jest firmą inwestycyjną w rozumieniu Ustawy. Nadzór nad DM BOŚ sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego.