- Bossa.pl
- Analizy i informacje
- Komentarze
- Rynki zagraniczne: Realizacja zysków w sektorze technologicznym (Komentarz tygodniowy)
10:09
Komentarz
8:14
Raport
Biuletyn Poranny
7:58
Komentarz
7:52
Komentarz
7:10
Raport
Analiza techniczna PCO
26.07 17:59
Komentarz
26.07 16:20
Komentarz
26.07 14:01
Komentarz
26.07 12:40
Komentarz
26.07 12:30
Komentarz
26.07 12:16
Komentarz
26.07 12:00
Raport
26.07 10:06
Komentarz
26.07 09:09
Komentarz
26.07 08:51
Komentarz
26.07 08:33
Raport
26.07 06:55
Raport
26.07 06:45
Komentarz
26.07 06:30
Komentarz
25.07 17:49
Komentarz
25.07 16:33
Komentarz
25.07 14:19
Komentarz
25.07 12:20
Komentarz
25.07 12:10
Komentarz
25.07 12:00
Komentarz
25.07 11:59
Raport
25.07 10:04
Komentarz
25.07 09:10
Komentarz
25.07 08:51
Komentarz
Rynki zagraniczne: Realizacja zysków w sektorze technologicznym (Komentarz tygodniowy)
Zakończony tydzień na globalnych rynkach akcji został w największym stopniu zdominowany przez odpowiedź inwestorów na wyniki kwartalne spółek Alphabet i Tesla. W każdym przypadku pojawiły się mocne przeceny w związane z reakcjami na raporty finansowe, ale też w każdym wypadku można mówić o nieco inaczej rozłożonych akcentach. W przypadku Tesli inwestorzy odpowiadali na kolejny kwartał rozczarowań. W przypadku właściciela Google więcej było realizacji zysków niż poważnej odpowiedzi na wyniki, które były zwyczajnie poprawne. W kontekście zdominowania hossy przez spółki technologiczne i rotacji kapitałów ze spółek z koszyka MAG7, wyniki Tesli i Google ożywiły proces przesuwania kapitałów w stronę spółek bardziej wrażliwych na kondycję amerykańskiej gospodarki, co oznaczało np. większą popularność akcji firm o małej kapitalizacji oraz dalszą realizację zysków w koszyku spółek o największej kapitalizacji, który jest zdominowany przez technologicznych gigantów z koszyka Cudownej Siódemki. Najczytelniejszy wpływ powyżej zarysowanego układu sił widać w relacji przecenionego o 2 procent Nasdaqa Composite z koszykami spółek o najmniejszej kapitalizacji, które potrafiły zyskać po przeszło 3 procent. Co ważne, relatywna siła spółek z tego segmentu przetrwała nawet piątkowe odbicie szerokiego rynku, który reagował na odczyty wskaźników inflacji za czerwiec. Pochodną powyższego układu sił była też różnica między DJIA, który skończył tydzień zwyżką o 0,75 procent i S&P500 przecenionym o 0,83 procent. Całość daje się podsumować w układ sił, w którym Wielka Rotacja pozostała aktualna, jak aktualne pozostało też skupienie uwagi na tym, co zaprezentują spółki technologiczne rozgrzane modą na inwestowanie w generatywną SI.
Ostatni element będzie miał znaczenie w rozpoczynającym się właśnie tygodniu, który przyniesie wyniki kwartalne czterech spółek z koszyka MAG7 – Apple, Amazon, Meta Platforms oraz Microsoftu – i pozwoli na nowo policzyć się inwestorom w segmencie lokomotyw hossy. Zakończony tydzień jest ostrzeżeniem, iż nawet jeśli Wielka Rotacja znajdzie kontynuację, to słabość liderów będzie trudna do zrównoważenia przez wzrosty spółek o mniejszej kapitalizacji. Zwyczajnie, to co było elementem budującym zwyżki w pierwszej połowie roku – min. ważenie indeksu S&P500 wzrostami spółek o największej kapitalizacji – teraz staje się problemem, który wymusza szukanie nowego punktu równowagi. Niemniej, stale warto pamiętać, iż rotacja w stronę innych sektorów i poszerzenie hossy poza MAG7 jest procesem dobrym dla giełd akcji i finalnie sprzyja raczej kontynuacji rynku byka niż jego zakończeniu. Wcześniej raczej niż później, spółki sektora technologicznego znajdą swój poziom równowagi po korekcie i znów staną się lokomotywami ciągnącymi rynek i indeksy na nowe rekordy. W naszej opinii doważenie przez inwestorów reszty rynku jest zrozumiałe, a nawet oczekiwane, ale wyłączanie z przyszłości hossy spółek, które w perspektywie kolejnych kilkunastu miesięcy będą maszynkami produkującymi zyski z dynamiką większą od rynku jest błędem. Sumując, w średniej perspektywie warto oczekiwać powrotu inwestorów w stronę spółek technologicznych, choć już bez fajerwerków granych od jesiennego dołka zeszłorocznej korekty. Stale też warto pamiętać, iż koszyk MAG7, którego słabość skupia ostatnio uwagę rynku, ciągle czeka na wyniki spółki Nvidia, niekwestionowanego lidera w segmencie generatywnej AI i prawdopodobnie najważniejszej dziś firmy technologicznej świata.
Patrząc na zachowanie giełd w nieco krótszym terminie, przez który należy rozumieć kilka kolejnych dni, skupienie uwagi na wynikach kwartalnych znajdzie równowagę w reakcjach na wydarzenia makro. W bieżącym tygodniu rynki będą musiały odnieść się do wymowy komunikatu FOMC i konferencji szefa Fed, które będą czytane tylko i wyłączenie z jednym pytaniem – na ile obniżek ceny kredytu zdecyduje się Rezerwa Federalnej w tym roku? Po piątkowych odczytach wskaźników PCE rynek wycenia termin pierwszej obniżki we wrześniu na przeszło 85 procent, ale też na blisko 15 procent tzw. superobniżkę w postaci obniżenia stóp procentowych o 50 punktów bazowych. Rynek wycenia też na blisko 78 procent prawdopodobieństwo, iż w grudniu stopy procentowe Fed będą niższe o 75 punktów – co oznaczałoby trzy standardowe obniżki we wrześniu, listopadzie i grudniu. Wreszcie, dominującym scenariuszem w wycenach jest obniżenie ceny kredytu do czerwca przyszłego roku na sumę 125 punktów bazowych. Wiele jest zatem przestrzeni do negatywnych zaskoczeń ze strony Fed i zatrzymania mechanizmu Wielkiej Rotacji przez nieco bardziej jastrzębie rozłożenie akcentów przez FOMC. W negatywnym scenariuszu, giełdy akcji mogą zostać uderzone przez wyhamowanie kupowania spółek posilających się ostatnio nadziejami na zwrot w polityce Fed i stale obecną realizację zysków w sektorze technologicznym. Niemniej, nawet taki scenariusz będzie raczej okazją do zakupów pod kontynuację hossy niż zakończeniem rynku byka, który w kolejnych kilku kwartałach jawi się jako wspierany scenariuszem braku recesji i jednak perspektywami tańszego kredytu nie tylko w USA, ale też w wielu innych gospodarkach świata, ze strefą euro i Chinami na czele.
Adam Stańczak
Analityk DM BOŚ
Wydział Analiz Rynkowych
Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska S.A.
Komentarze Zobacz wszystkie Komentarze
Zastrzeżenia prawne
Prezentowany komentarz został przygotowany w Wydziale Analiz Rynkowych Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska S.A. z siedzibą w Warszawie (DM BOŚ) tylko i wyłącznie w celach informacyjnych i nie stanowi rekomendacji w rozumieniu „Rozporządzenia Delegowanego Komisji (UE) nr 2016/958 z dnia 9 marca 2016 r. uzupełniającego rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 596/2014 w odniesieniu do regulacyjnych standardów technicznych dotyczących środków technicznych do celów obiektywnej prezentacji rekomendacji inwestycyjnych lub innych informacji rekomendujących lub sugerujących strategię inwestycyjną oraz ujawniania interesów partykularnych lub wskazań konfliktów interesów” lub jakiejkolwiek porady, w tym w szczególności porady inwestycyjnej w zakresie doradztwa inwestycyjnego, o którym mowa w art. 76 ustawy z dnia 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (t.j. Dz. U. 2017, poz. 1768 z póź. zm.), dalej: „Ustawa”, porady prawnej lub podatkowej, ani też nie jest wskazaniem, iż jakakolwiek inwestycja jest odpowiednia w indywidualnej sytuacji inwestora. Inwestor wykorzystuje informacje zawarte w niniejszym komentarzu na własne ryzyko i odpowiedzialność. Niniejszy komentarz jest publikacją handlową w rozumieniu przepisów „Rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 r. uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy”. Przedstawiony komentarz jest wyłącznie wyrazem wiedzy i poglądów autora według stanu na dzień sporządzenia. Przy sporządzaniu komentarza DM BOŚ działał z należytą starannością oraz rzetelnością. Komentarz nie został przygotowany zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych i nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania badań inwestycyjnych. DM BOŚ, jego organy zarządcze, organy nadzorcze, i jego pracownicy nie ponoszą odpowiedzialności za działania lub zaniechania klienta lub innego inwestora podjęte na podstawie niniejszego komentarza ani za szkody poniesione w wyniku tych decyzji inwestycyjnych, skutki finansowe i niefinansowe powstałe w wyniku wykorzystania niniejszego komentarza lub zawartych w nim informacji. Niniejszy komentarz został sporządzony w celu udostępnienia klientom DM BOŚ, a także może być udostępniany innym osobom zainteresowanym w celu promocji usług świadczonych przez DM BOŚ. Niniejszy dokument nie stanowi podstawy do zawarcia jakiejkolwiek umowy lub powstania jakiegokolwiek zobowiązania po stronie DM BOŚ. W przypadku klientów DM BOŚ, którzy zawarli Umowę o Opracowania, o której mowa w Regulaminie doradztwa inwestycyjnego i sporządzania analiz inwestycyjnych, analiz finansowych oraz innych rekomendacji o charakterze ogólnym dotyczących transakcji w zakresie instrumentów finansowych oraz instrumentów bazowych instrumentów pochodnych (Regulamin), niniejszy raport stanowi Opracowanie w rozumieniu Regulaminu. Regulamin jest dostępny na stronie internetowej bossa.pl w dziale Dokumenty. DM BOŚ jest firmą inwestycyjną w rozumieniu Ustawy. Nadzór nad DM BOŚ sprawuje Komisja Nadzoru Finansowego.