Strategia poziomy spread niedźwiedzia zbudowana jest na dwóch opcjach PUT albo CALL, jedna wystawiona a druga nabyta. Opcja Short PUT wystawiona (sprzedana) jest z niższym kursem wykonania niż opcja Long PUT nabyta (kupiona). Strategia poziomy spread niedźwiedzia jest typową strategią kierunkową, w której inwestor spodziewa się spadku instrumentu bazowego. W przypadku strategii rozpiętościowych zmienność instrumentu bazowego neutralnie wpływa na końcowy zysk. Istotnym elementem zyskowności zastosowanej strategii jest wystawienie opcji przewartościowanych a nabycie opcji niedowartościowanych gdyż w strategii zbudowanej na opcjach PUT główny zysk przynosi opcja Long PUT.
Strategia Horizontal Bear Spread złożona jest z opcji:
%20(1).jpg)
+.jpg)
=.jpg)
Short PUT Long PUT Horizontal Bear Spread
+
=_0.jpg)
Short PUT Long PUT Horizontal Bear Spread
Ryzyko
Max. Zysk
Max. Strata
Rynek
Zmienność
| Ryzyko | |
| Max. Zysk | |
| Max. Strata | |
| Rynek | |
| Zmienność | |
Poziomy spread niedźwiedzia jest strategią ograniczonego ryzyka jak również ograniczonych zysków. Powyższa strategia zakłada wystawienie opcji (CALL albo PUT) oraz nabycie opcji (CALL albo PUT) z jednakowym terminem wygaśnięcia.
Profil wypłaty dla strategii horizontal bear spread złożonej z nabytej opcji OW20U8280 i wystawionej opcji OW20U8230; obliczenia z wykorzystaniem arkusza: bossOpcje.
Zysk
Maksymalny zysk inwestora jest różnicą pomiędzy kursem wykonania wystawionej opcji a kursem rozliczenia pomniejszony o premię otrzymaną plus premia zapłacona.
- PRmax - Maksymalny zysk (Max Profit)
- U - Kurs rozliczeniowy (Underlying)
CALL (strategia zbudowana na opcjach CALL)
- PR = S1 - U + P1 - P2 dla S1<U<S2
- PRmax = P1 - P2 dla U
- S1 - Kurs wykonania opcji Short CALL (Strike) - OW20I8230
- S2 - Kurs wykonania opcji Long CALL (Strike) - OW20I8280
- P1 - Premia otrzymana od opcji Short CALL (Premium sold) - OW20I8230
- P2 - Premia zapłacona od opcji Long CALL (Premium bought) - OW20I8280
PUT (strategia zbudowana na opcjach PUT)
- PR = S2 - U - P2 + P1 dla S1<U<S2
- PRmax = S2 - S1 + P1 - P2 dla U<S1
- P1 - Premia otrzymana od opcji ShortPUT (Premium sold) - OW20U8230
- P2 - Premia zapłacona od opcji LongPUT (Premium bought) - OW20U8280
- S1 - Kurs wykonania opcji ShortPUT (Strike) - OW20U8230
- S2 - Kurs wykonania opcji LongPUT (Strike) - OW20U8280
Strata
Maksymalna strata inwestora ograniczona jest do różnicy pomiędzy zapłaconą premią a otrzymaną premią.
- Lmax - Maksymalna strata (Max Loss)
- U - Kurs rozliczeniowy (Underlying)
CALL (strategia zbudowana na opcjach CALL)
- Lmax = S2 - P1- S1 + P2
- P1 - Premia otrzymana od opcji Short CALL (Premium sold) - OW20I8230
- P2 - Premia zapłacona od opcji Long CALL (Premium bought) - OW20I8280
- S1 - Kurs wykonania opcji Short CALL (Strike) - OW20I8230
- S2 - Kurs wykonania opcji Long CALL (Strike) - OW20I8280
PUT (strategia zbudowana na opcjach PUT)
- Lmax = P2 - P1
- P1 - Premia otrzymana od opcji ShortPUT (Premium sold) - OW20U8230
- P2 - Premia zapłacona od opcji LongPUT (Premium bought) - OW20U8280
Próg rentowności
- BEP - próg rentowności (Break even point)
CALL (strategia zbudowana na opcjach CALL)
- BEP = S1 + P1 - P2
- S1 - Kurs wykonania opcji Short CALL (Strike) - OW20I8230
- S2 - Kurs wykonania opcji Long CALL (Strike) - OW20I8280
- P1 - Premia otrzymana od opcji Short CALL (Premium sold) - OW20I8230
- P2 - Premia zapłacona od opcji Long CALL (Premium bought) - OW20I8280
PUT (strategia zbudowana na opcjach PUT)
- BEP = S2 - P2 + P1
- P1 - Premia otrzymana od opcji ShortPUT (Premium sold) - OW20U8230
- P2 - Premia zapłacona od opcji LongPUT (Premium bought) - OW20U8280
- S1 - Kurs wykonania opcji ShortPUT (Strike) - OW20U8230
- S2 - Kurs wykonania opcji LongPUT (Strike) - OW20U8280
Przykład 1 (dla opcji CALL)
Kurs rozliczeniowy
2000
2400
2900
Kurs opcji (zapłacona premia) -
OW20I8280
66,00
66,00
66,00
Kurs opcji (otrzymana premia) -
OW20I8230
421,65
421,65
421,65
Kurs wykonania nabytej opcji (strike) -
OW20U8280
2800
2800
2800
Kurs wykonania wystawionej opcji (strike) -
OW20U8230
2300
2300
2300
Zysk/Strata
3.556,50
PLN
1.295,50
PLN
-2.704,50
PLN
| Kurs rozliczeniowy | 2000 | 2400 | 2900 |
| Kurs opcji (zapłacona premia) - OW20I8280 | 66,00 | 66,00 | 66,00 |
| Kurs opcji (otrzymana premia) - OW20I8230 | 421,65 | 421,65 | 421,65 |
| Kurs wykonania nabytej opcji (strike) - OW20U8280 | 2800 | 2800 | 2800 |
| Kurs wykonania wystawionej opcji (strike) - OW20U8230 | 2300 | 2300 | 2300 |
| Zysk/Strata | 3.556,50 PLN | 1.295,50 PLN | -2.704,50 PLN |
Przykład 2 (dla opcji PUT)
Kurs rozliczeniowy
2000
2400
2900
Kurs opcji (zapłacona premia) -
OW20U8280
314,90
314,90
314,90
Kurs opcji (otrzymana premia) -
OW20U8230
44,45
44,45
44,45
Kurs wykonania nabytej opcji (strike) -
OW20U8280
2800
2800
2800
Kurs wykonania wystawionej opcji (strike) -
OW20U8230
2300
2300
2300
Zysk/Strata
2.295,50
PLN
1.295,50
PLN
-2.704,50
PLN
| Kurs rozliczeniowy | 2000 | 2400 | 2900 |
| Kurs opcji (zapłacona premia) - OW20U8280 | 314,90 | 314,90 | 314,90 |
| Kurs opcji (otrzymana premia) - OW20U8230 | 44,45 | 44,45 | 44,45 |
| Kurs wykonania nabytej opcji (strike) - OW20U8280 | 2800 | 2800 | 2800 |
| Kurs wykonania wystawionej opcji (strike) - OW20U8230 | 2300 | 2300 | 2300 |
| Zysk/Strata | 2.295,50 PLN | 1.295,50 PLN | -2.704,50 PLN |
Założenia do przykładów
Wartość instrumentu bazowego
2591
Zmienność
26,6%
Wysokość stopy procentowej
6,5%
Mnożnik
10 PLN
| Wartość instrumentu bazowego | 2591 |
| Zmienność | 26,6% |
| Wysokość stopy procentowej | 6,5% |
| Mnożnik | 10 PLN |
Podsumowanie
Maksymalny zysk
Ograniczony
Maksymalna strata
Ograniczona do różnicy zapłaconej premii a otrzymanej premii
Próg rentowności
Dla opcji CALL
Kurs wykonania opcji wystawionej plus otrzymana premia minus zapłacona premia
Dla opcji PUT
Kurs wykonania pomniejszony o zapłaconą premię plus otrzymana premia
| Maksymalny zysk | Ograniczony |
| Maksymalna strata | Ograniczona do różnicy zapłaconej premii a otrzymanej premii |
| Próg rentowności |
Dla opcji CALL Dla opcji PUT |
Aktualną wartość depozytu można wyliczyć stosując arkusz excel bossOpcje w zakładce [Depozyty].
Depozyt zabezpieczający dla strategii Horizontal Bear Spread zbudowanej na opcjach CALL,
wyliczenia z wykorzystaniem arkusza excel bossOpcje.
Aktualną wartość depozytu można wyliczyć stosując arkusz excel bossOpcje w zakładce [Depozyty].
Depozyt zabezpieczający dla strategii Horizontal Bear Spread zbudowanej na opcjach PUT, wyliczenia z wykorzystaniem arkusza excel bossOpcje.
Niniejszy materiał, przygotowany przez DM BOŚ S.A. ma charakter wyłącznie informacyjny, prezentowany jest w celach edukacyjnych i nie stanowi porady prawnej oraz nie jest rekomendacją osobistą w ramach świadczenia usługi doradztwa inwestycyjnego zgodnie z przepisami prawa. DM BOŚ S.A. nie udziela gwarancji dokładności, aktualności, oraz kompletności niniejszych informacji. Zaleca się przeprowadzenie we własnym zakresie niezależnego przeglądu informacji z niniejszego materiału.